2026年A股市场最引人关注的现象，莫过于科技股与券商股的“冰火两重天”——两融余额创下历史新高，资金疯狂涌入芯片、算力等科技赛道，而券商板块却持续下跌近两年，大量散户深陷套牢困境，券商还在同步升级风控，背后逻辑值得深入探讨。
首先看高位科技股的潜在风险。当前芯片、算力等细分赛道被爆炒，部分龙头公司动态市盈率高达百倍甚至上千倍，部分新股上市十几天就暴涨十倍，估值严重脱离业绩基本面。更关键的是，这波上涨主要靠杠杆资金推动，融资买入占比极高，而2026年两融新规提高了即时平仓线、缩短了补仓时间，大幅放大了融资风险。
目前半数两融资金集中在TMT板块，新规落地后，那些业绩无法匹配高估值的个股将率先被资金抛弃，可能出现连续下跌甚至崩盘，加速高估值泡沫破裂。回顾历史，2015年、2023年杠杆资金收紧时，爆炒板块均出现大幅暴跌，不少股票被腰斩，短期回撤巨大，后续往往需要数年调整才能恢复。此外，全球芯片产能扩张迅猛，明后年可能出现供过于求，叠加美股科技股波动、国内政策变化，科技板块随时可能大幅回调。
再看券商板块的现状。自2024年10月起，券商板块进入持续下跌通道，截至2026年5月已近两年，表现远弱于大盘。2025年券商板块全年涨幅不足5%，而同期上证指数涨18%、科创类指数涨30%；2026年一季度板块再跌10%，九成个股下跌，龙头券商屡创历史新低，板块估值回到十年前，市净率低于1倍，市盈率处于历史低位。
当前券商板块已跌出估值底、业绩底、情绪底三重底，历史数据显示，出现这种情况后3-6个月，板块上涨概率超80%，平均涨幅可观。其下行空间已被政策底和估值底锁定，只要市场成交量回升或有利好政策落地，就有望迎来爆发，但可能在底部反复盘整，考验投资者耐心。值得注意的是，当券商板块市净率低于1.3倍时，1-3个月内大概率出现涨幅超40%的反弹，这种机会数年难遇。
市场风格轮动难以精准把握，2026年A股的核心看点的是，规避科技股高位杠杆风险的同时，切勿忽视券商板块的低估修复机会，否则未来大概率会错失难得的解套与获利时机。
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